Les titres à revenu fixe comptent encore… et votre choix d’obligations encore plus.

Quête de revenu dans un contexte en évolution 

Alors que les taux augmentent, le cours des obligations chute. Les investisseurs pourraient observer une hausse de la volatilité sur le marché obligataire advenant un relèvement des taux d’intérêt au cours des prochains mois. Alors que l’inflation est proche de 5 %*, les rendements obligataires réels (rajustés à l’inflation) sont bien en deçà de zéro. L’inflation et l’incertitude entourant la hausse des taux d’intérêt compliquent la tâche aux investisseurs en quête de revenu. Le présent article explique comment nous surmontons ces difficultés en élargissant nos sources de rendement et pourquoi les obligations devraient demeurer un élément essentiel des portefeuilles.

*Source : Statistique Canada, 1er janvier 2021

Les obligations demeurent un élément constitutif de base des portefeuilles

Les titres à revenu fixe représentent un élément constitutif important d’un portefeuille diversifié et comportent quatre principaux avantages :

  1. Préservation du capital : Les titres à revenu fixe de bonne qualité émis par des entités comme les gouvernements, les sociétés et les institutions financières jouent un rôle important dans la préservation et la sécurité du capital.
  2. Revenu : Les coupons (paiements d’intérêt) représentent une source de revenus essentielle – historiquement, ils constituent la majeure partie des rendements obligataires. Ils permettent également d’atténuer les effets de la diminution du capital en cas de hausse des taux d’intérêt.
  3. Liquidité : Il existe d’importants marchés secondaires pour les titres à revenu fixe. Ceci permet aux investisseurs de liquider ou de rééquilibrer facilement leur portefeuille.
  4. Diversification : En général, les rendements des titres à revenu fixe de bonne qualité et ceux des catégories d’actif plus risquées sont faiblement corrélés. Cette diversification peut contribuer à stabiliser les rendements du portefeuille.

Voir plus loin que les obligations d’État pour obtenir du rendement

Compte tenu de l’évolution des conditions du marché, il peut être difficile d’atteindre ses objectifs de revenu, de liquidité et de préservation du capital réel (c.-à-d. ajusté à l’inflation) sur de longues périodes. En fait, l’ensemble du marché canadien des titres à revenu fixe rapporte actuellement en moyenne environ 1,9 %* par an, soit un taux inférieur au point médian (2 %) de la fourchette cible d’inflation de la Banque du Canada, qui va de 1 % à 3 %. 

*Source : FTSE. Données au 31 décembre 2021.

Le marché canadien des titres à revenu fixe est dominé par les émissions d’obligations d’État de bonne qualité à faible taux. Le marché canadien des obligations de sociétés est toutefois beaucoup moins vaste. Ceci limite le potentiel de production de revenus et de rendement à long terme de cet élément constitutif de base des portefeuilles traditionnels.

Dans ces conditions, la diversification des sources de rendement peut jouer un rôle important dans l’amélioration potentielle des rendements. À cette fin, nous : 

  • constituons un compartiment solide d’obligations canadiennes de base;
  • investissons dans un vaste éventail de sources de rendement complémentaires diversifiées (taux d’intérêt, pays, devise, obligations de sociétés et liquidités). Cette approche globale – adoptée à l’échelle mondiale et au Canada – peut contribuer à générer des rendements excédentaires relativement soutenus par rapport à ceux des obligations canadiennes;
  • utilisons une structure multigestionnaire souple qui évoluent selon les conditions du marché – tant tactiquement à court terme que stratégiquement sur de plus longues périodes.

Indice des obligations universelles FTSE Canada

Duration modifiée 8,43 ans
Rendement moyen 1,92 %

Source : FTSE. Données au 31 décembre 2021.

Conclusion

À long terme, la diversification des titres à revenu fixe pourrait continuer de jouer un rôle primordial dans la protection des portefeuilles. Le positionnement sur ce marché est tout aussi important. Étant donné les perspectives à l’égard des taux d’intérêt, il est plus important que jamais de comprendre le rôle des divers éléments sous-jacents d’un portefeuille de titres à revenu fixe. À cette fin, les divers éléments constitutifs et sources de rendement et la répartition tactique de l’actif continueront de jouer un rôle clé dans le contexte de taux changeant. 

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