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Perspectives

15 février 2023

Les taux d’intérêt risquent de demeurer élevés plus longtemps que ce que prévoient les marchés

L’année 2023 vient à peine de commencer, mais l’inflation et les taux d’intérêt continuent de faire les manchettes. Partout dans le monde, les banques centrales se demandent quoi faire après avoir augmenté continuellement leurs taux d’intérêt pour combattre la plus forte inflation des 30 dernières années. Les hausses de taux ont touché toutes les catégories d’actif et ont laissé peu de marge de manœuvre aux investisseurs. L’inflation demeure élevée, même si elle a probablement atteint son maximum, et il faudra sans doute du temps pour la maîtriser.

Les taux d’intérêt risquent de demeurer élevés plus longtemps que ce que prévoient les marchés

Pendant combien de temps les taux continueront-ils d’augmenter?

Nous croyons que les banques centrales continueront de hausser leurs taux. Notamment, nous anticipons des hausses additionnelles de la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») dans la première moitié de l’année, suivies d’une pause plus longue que prévu pour en évaluer les effets. La Fed veut que le taux d’inflation soit inférieur à sa cible de 2 %.

Au pays, nous prévoyons une autre hausse de taux de la Banque du Canada avant que l’institution ne fasse une pause pour évaluer l’effet des taux d’intérêt plus élevés. Nous croyons que le marché va trop loin quand il anticipe un virage vers une baisse des taux plus tard cette année. Cela représente un risque potentiel important pour le marché à court terme. Nous pensons que les décideurs, aux États-Unis comme au Canada, maintiendront des taux élevés plus longtemps en réitérant leur priorité : combattre l’inflation même si cela a une incidence négative sur certains secteurs de l’économie.

Certains secteurs risquent d’en souffrir

La hausse des taux a des répercussions sur l’activité économique. Déjà, nous constatons un ralentissement dans certains secteurs sensibles au taux, comme l’habitation et l’activité manufacturière. Le secteur de l’habitation a connu une baisse importante depuis que la Fed et la Banque du Canada ont entrepris leurs cycles de resserrement. Le prix des maisons a diminué depuis son sommet, et des indicateurs comme la construction et la confiance des constructeurs connaissent aussi un ralentissement marqué. Lorsque nous examinons un de nos principaux indicateurs de tendance de l’activité manufacturière à l’échelle mondiale, l’indice des directeurs d’achat (PMI), nous voyons clairement une contraction causée par le resserrement des conditions monétaires.

Comme l’effet des taux d’intérêt élevés s’exerce habituellement avec lenteur, nous nous attendons à d’autres difficultés, en particulier dans le marché du travail. Un marché du travail solide indique une économie résiliente, mais d’un autre côté, l’inflation salariale pourrait demeurer un problème et alimenter l’inflation en général.

Nous penchons donc pour une gestion active de notre portefeuille. Nos gestionnaires actifs investissent dans des sociétés de haute qualité qui ont des caractéristiques défensives. Cette approche devrait être bénéfique pour la répartition de notre portefeuille dans le contexte d’un ralentissement à l’échelle mondiale.

Les opinions exprimées dans ce commentaire sont celles des auteurs et peuvent être modifiées à tout moment. Les points de vue exprimés sur des sociétés, des titres, des industries ou des secteurs de marché particuliers ne doivent pas être considérés comme une indication d’intention de négociation à l’égard de tout fonds commun de placement géré par Gestion d’actifs PMSL inc. Ces points de vue ne doivent pas être considérés comme un conseil en placement ni une recommandation d’achat ou de vente. Le contenu de cet article provient de sources jugées fiables, mais aucune garantie expresse ou implicite n’est donnée quant à son caractère opportun ou à son exactitude. Les placements dans les fonds communs de placement peuvent donner lieu à des courtages, à des commissions de suivi, à des frais de gestion et à d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

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